2

从损益表中找到一年内的净利润。“净利润”这一栏通常在损益表的最下面。这里显示的一张著名上市公司的损益表，“净利润”一栏中显示，2009年度该公司的净利润为110亿2500万美元（注意在这张表中，所有数据的单位都是“千”）。

3

减去分红（如果公司分红的话）。分红指的是公司从赢利中支付给股东的红利，但并非每一个公司都会分红。以苹果公司为例——尽管其盈利状况非常好，但其不分红的做法也是是出了名的。当然，不管怎样，我们还是可以在损益表中找到这一信息，只是“找到”的过程可能并不会像找到“净利润”那么简单。

4

通过资产负债表，确定当年年初时公司的总资本。方法是：将公司负债与股东权益（包括优先股、普通股、资本盈余与留存收益）相加。

• 中间一栏显示的是该公司2009年开始时的资产负债表（即其统计的数字为截止到2008年12月31日的数字）。从表中我们发现，该公司在2009年开始时的投入资本为： 330,067,000,000美元（长期负债）+ 104,665,000,000美元（股东权益）= 434,732,000,000美元（即4347亿3千2百万美元）。
  • 注意这张资产负债表里的数字也是以“千”为单位的。
  • 另外需要注意的是，对于债务的计算，只考虑长期负债，而不计算短期负债。这是因为从定义来讲，短期负债的期限在一年之内，因此公司无法利用通过短期负债获取的资金进行全年的投资。

5

用净利润与红利之差，除以总资本，从而得到资本收益率。在此例中，资本收益率为：11,025,000,000美元/434,732,000,000美元 = 0.025，即2.5%。这意味着在2009年，该公司从其可用资本中获取了2.5%的收益。

2

要清楚对资本收益率的考察是如何让人对市场看得更为透彻的。举例来说，假设一家公司现在的净利润是50万美元。现在它举债1亿美元，从而使净利润达到了100万美元，也就是说，其净利润增长了100%。如果我们只去观察它的净利润增长率，很可能会忽视这一事实——即该公司是在投入了1亿美元之后才实现了这一增长的。事实上，其1%的资本收益率并不出彩。

• 下面的这个篮球运动员的类比，也许会有助于理解这一问题。设想一名场均出手20次、场均得分为15分的球员突然在一场比赛中“豪取”30分—你很可能会认为他在这场比赛中的表现一定非常出色。然而如果你发现他是在用掉了60次出手机会后才得到这30分的，那么你可能就不会这么觉得了——因为你已经意识到，他的得分效率并不高。
• 资本收益率与之类似，如果我们把一家公司看成一名球员的话，那么资本收益率告诉我们的就是，这家公司的“得分效率”到底是多少。

3

要清楚资本收益率与其他指标相比，优点在哪里。在衡量资本收益方面，资本收益率优于股东权益收益率（ROE）和资产收益率（ROA），这是因为股东权益并不是支撑公司运营的全部资本。因此，对于一个高杠杆的公司来讲，其股东权益收益率会显得格外的高。

• 举例来说，如果你投入一千美元开始创业，然后又借来了一万美元。此时如果你在第一年挣得了500美元，那么你的股权收益率将会达到几乎令人难以置信的高度——每年50%（$500/$1000 = 50%）。这听起来确实很好。但事实上，如果考虑到负债，那么投资的收益率其实并不高——$500/($1000+$10000) = 4.55%。
• 另一方面，资产收益率也不可靠。这是因为对财产和设备的价值即使估算得再精确，也只是个估计值（毕竟，我们很难了解其市值）。此外，资产科目中的商誉与无形资产，亦是个估计值，难以做到精确。